Как устроены облигации: полный гид для новичков

Профессиональные участники рынка ценных бумаг

Профессиональный участник рынка ценных бумаг — это юридическое лицо или частный предприниматель (ЧП), получивший лицензию финансового регулятора на работу с ЧУЖИМИ ценными бумагами. Т.е. любой гражданин РФ может торговать на Московской бирже СВОИМИ деньгами, как трейдер или инвестор, но как только он захочет управлять НЕ своими активами, он обязан получить лицензию и стать одним из «профессиональных участников рынка ценных бумаг».

7 категорий «профессиональных участников рынка ценных бумаг» определены в Федеральном законе от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 27.12.2018) «О рынке ценных бумаг» :

1. организатор торгов — операторы Петербургской и Московской биржи;
2. компании, занимающиеся «деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг» (учетом и хранением всех электронных баз данных покупок и продаж ценных бумаг на бирже);
3. банки, ведущие «депозитарную деятельность» (хранение сертификатов ценных бумаг и учёт смены владельца ценных бумаг);
4. «управляющие компании с доверительным управлением (ДУ) ценных бумаг» — рассказ ниже;
5. форекс-брокеры, деятельность которых распространяется на предоставление услуг клиентам по покупке продаже валютных пар форекса за комиссионные услуги по каждой сделке;
6. брокеры, осуществляющие посреднические услуги по выводу сделок ценных бумаг от клиентов на рынок, без права самостоятельной торговли на рынке;
7. дилерская деятельность — аналог работы маркет-мейкеров в мире, которые не только оказывают брокерские услуги, но и ведут торговлю на финансовых рынках от своего имени.

По закону запрещено совмещать

• п. 4, 6 и 7 (быть брокером, дилером и осуществлять ДУ своих клиентов);
• п. 2 и 3 (вести независимый электронный реестр ценных бумаг и осуществлять их хранение в депозитарии;
• п. 1 и 2 (быть оператором биржи и вести независимый электронный реестр ценных бумаг).

Понятие облигаций

Облигация — это ценная бумага, выпущенная эмитентом, с целью привлечения инвесторов и получения денежных средств на развитие бизнеса. В роли эмитента может выступать юридическое лицо, государственная организация или даже само государство. А инвестором может быть любой человек или компания.

Хотя звучит достаточно сложно, но на деле все оказывается намного проще. Если говорить простыми словами, приобретая облигации на рынке, инвестор дает деньги в долг компании-эмитенту. В этом случае ценная бумага является долговой распиской о получении денежных средств и содержит информацию обо всех основных условиях возврата вложенного капитала.

Данный вид ценной бумаги гарантирует своему владельцу возврат денежных средств, а также указывает, какая сумма и в какой срок будет возвращена. За пользование чужими деньгами эмитент готов отблагодарить своего инвестора. Доходом по данной ценной бумаге обычно является купон. Его доходность выражается в годовой ставке, которая выплачиваются инвестору по оговоренному графику (раз в 3, 6 или 12 месяцев) или единовременно при погашении облигации. Все способы получения дохода мы рассмотрим немного ниже.

По окончанию срока обращения ценная бумага предъявляется эмитенту, и он выплачивает за нее номинальную стоимость – сумму, указанную на самой облигации. Срок обращения может быть любой. Датой погашения считается дата, в которую эмитент должен выполнить свои обязательства и рассчитаться по ценной бумаге с предъявителем.

Облигации отличаются высокой надежностью, которая зависит в первую очередь от устойчивости компании-эмитента. В РФ гарантом стабильности являются облигации федерального займа (сокращенно – ОФЗ). На фондовом рынке степень надежности компании, выпускающей данный вид ценных бумаг, называется кредитным качеством. Чем оно выше, тем меньше рисков связанных с банкротством и ликвидацией эмитента, а значит, более высокий уровень защиты вложенных денег. Рейтинг кредитного качества основных компаний на фондовом рынке составляют специальные авторитетные агентства

Важно понимать, что чем выше риски, тем больше доходность по ценной бумаге, и наоборот. Эмитент, осознавая свой низкий рейтинг, стремится привлечь инвесторов хорошим процентом доходности

Облигации во многом похожи на банковские вклады и депозиты, но в отличие от последних не являются именными. Данные ценные бумаги можно оставлять в залог, передавать по наследству или продавать на рынке. В зависимости от продажной цены облигация может реализовываться с премией (цена на рынке выше настоящей стоимости) или со скидкой (рыночная цена ниже указанной на бланке).

Как они работают?

Ранее мы выяснили, что облигация — это долговая ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между эмитентом и инвесторами. Эмитенты, выпускающие облигации, являются заемщиками. Инвесторы, приобретающие облигации, являются кредиторами – дают деньги взаймы. В этом заключается суть таких ценных бумаг.

Когда бизнес бурно развивается, ему требуются деньги для расширения производства. Также, для регулирования разницы между доходами и расходами государственного или муниципального бюджетов органам власти приходится привлекать заемные денежные средства.

В этой ситуации можно привлечь заемный капитал двумя способами: взять в банке кредит или выпустить облигации. Выбор способа во многом определяется ценой денег – расходами заемщика по обслуживанию долга.

Как правило, облигационные займы оказываются более выгодными – процентная ставка по ним ниже, чем по банковским кредитам. В результате происходит замещение кредитов облигационными займами. Например, в 1980 году на финансовом рынке США преобладали банковские кредиты. На их долю приходилось 56% всех заимствований. В 2005 году доля кредитов сократилась до 40%, а рынок облигаций вырос до 60%. Аналогичная тенденция наблюдается и на финансовом рынке России.

Причина данного явления только в одном: облигации позволяют бизнесу и государству получать более дешевые деньги. Есть и другие достоинства у облигаций:

1. Ключевое свойство – предсказуемость, ведь такие бумаги выпускают на определенный срок. При наступлении даты окончания обращения облигаций эмитент их гасит и возвращает инвесторам денежные средства.
2. По облигациям эмитент выплачивает инвесторам регулярный доход. При выпуске процентных облигаций указывается годовая купонная ставка, то есть процент, который будут получать владельцы. Ранее облигации выпускались в документарной форме и у них имелись отрезные купоны. При наступлении даты выплат по очередному купону, инвестор предъявлял облигацию, от нее отрезали купон, а инвестор получал денежные средства. От этого пошел термин «стричь купоны».
3. Владельцы облигаций имеют приоритет в удовлетворении своих требований по сравнению с акционерами. При проведении своей ликвидации эмитент первоначально рассчитывается с кредиторами, а потом с акционерами (собственниками компании). Владельцы облигаций относятся к категории кредиторов. Поэтому они находятся в более выгодном положении, чем акционеры.

Исходя из всего изложенного выше, облигация считается более надежной ценной бумагой, чем акция и подходит для инвесторов, избравших консервативную стратегию.

Дополнительно ознакомьтесь с кратким видео о том, что такое облигация:

Как заработать на облигациях

Итак, первый параметр, на который рекомендуется обратить внимание – доходность

Здесь я хотел бы обратить внимание на тот факт, что облигации могут оказаться значительно выгоднее депозитов при сопоставимых сроках капиталовложений. Но здесь важно обратить внимание на вид облигации и эмитента

Поэтому перед покупкой облигаций стоит внимательно изучить компанию, в которую делаются инвестиции. Сегодня по многим эмитентам брокерами составляются кредитные рейтинги. Тревожным сигналом для инвестора должно стать то, что эмитент предлагает высокую доходность, а его кредитный рейтинг очень низкий.

Такой же стратегии стоит придерживаться и в случаях, когда вы выбираете между двумя или несколькими эмитентами. Кстати, в такой ситуации можно обратиться к стратегии диверсификации портфеля и выбрать несколько эмитентов для инвестиций. Застраховавшись менее рискованными облигациями, можно выделить часть капиталов для покупки

более рискованных. Но опять же, здесь каждый решает сам для себя, что лучше. К тому же, облигации для многих – это возможность диверсификации своих портфелей активов на других рынках. В некоторых ситуациях, инвестиции в облигации идут не столько с целью получения дохода, сколько с тем, чтобы переждать сложные времена в «тихой гавани».

Заработать на облигациях можно не только с точки зрения их доходности, но и спекулируя такими ценными бумагами. Долговые облигации торгуются на бирже, и вы сможете продать их в любой момент (конечно, если их стоимость не сотни миллионов долларов США)

Здесь важно то, насколько выгодной будет такая продажа. Если рыночная стоимость превышает номинал, такая сделка принесет прибыль

При этом важно провести расчет с учетом доходности и заглянуть в будущее. Если ожидается понижение ставок, а доходность по облигациям плавающая, возможно, лучшим решением будет все-таки избавиться от ценных бумаг заранее

С другой стороны, падение доходности может быть вызвано ростом спроса на облигации. Следовательно, можно будет ожидать роста их рыночной цены.

При высокой доходности, стоимость облигации обычно не высока. Кто-то, возможно, отказался бы от продажи

Но здесь важно учитывать также риски дефолта. Если они высоки, возможно, стоит задуматься о продажах

То же самое касается покупки облигаций на рынке

Важно научиться анализировать показатели доходности и рыночной стоимости и следить за происходящим на рынках и в мире. К примеру

Те же Трежерис имеют повышенный спрос в период кризисов, так как считаются наиболее безопасным инструментом для инвестиций. Здесь важно упомянуть один интересный факт.

Возможно, это связано с тем, что экономика и финансовая система США – это что-то вроде последней инстанции. Все понимают, что крах в США вызовет катастрофические последствия для всей мировой экономики. Когда же ситуация в экономике выравнивается, Казначейские облигации уже не так интересны.

Рекомендованные для вас статьи:

• Что такое ОФЗ (Облигации Федерального Займа) в примерах
• Платформа Trader Workstation
• Иностранные облигации (Евробонды) – От покупки до налогов
• Как торговать Облигациями на бирже – Черный список и стратегии
• Маркет-мейкеры (кто это) – когда трейдеры бессильны

Еще один важный момент – с помощью облигаций можно диверсифицировать свои риски. Об этом мы уже говорили выше.

Классификация видов облигаций

формы выплаты дохода

• Процентная облигация. Такой финансовый инструмент приносит владельцу доход в виде доли от вложенных денег. Иногда компания-эмитент предлагает единоразовую выплату, в остальных случаях совершается несколько платежей.
• Дисконтная облигация. Номинальная стоимость ценной бумаги существенно занижается для ее более легкой продажи. Когда проходит установленный срок, то цена увеличивается обратно и компания-эмитент выплачивает покупателю полную стоимость. Разница – доход инвестора, который еще называется «дисконтом».

срок погашения

• Краткосрочные: менее года до погашения;
• Среднесрочные: до 5 лет;
• Долгосрочные: более 5 лет до момента погашения.

валюта

• Рубль;
• Иная валюта зарубежного государства.

по эмитенту

• Государственные облигации. Могут выпускаться как руководителями страны, так и отдельных регионов. Продаются такие ценные бумаги для покрытия дефицита бюджета.
• Муниципальные облигации. Выпускаются только органами местного самоуправления. С их помощью финансируются небольшие проекты, на которые у власти нет денег.
• Корпоративные. К ним относятся все облигации, продаваемые юридическими лицами, чтобы заработать денег для ведения деятельности.

конвертируемость

• Конвертируемые. Обмениваются на другие ценные бумаги от той же компании. Актуально это в ситуациях, когда инвестор решил купить акции вместо облигаций.
• Неконвертируемые. Вкладчику придется ждать окончания срока «работы» ценной бумаги, чтобы вместо нее купить другую.

обеспеченности облигации

• Обеспеченные. Владелец таких облигаций сможет сохранить и приумножить свой капитал с самой высокой вероятностью, ведь гарантирует это залог. Под ним подразумевается «заблокированная» для продажи недвижимость или другое имущество организации. Если эмитент не сможет избежать процедуры банкротства, то деньги своим вкладчикам он все равно выплатит. Вместо залога иногда предлагается поручительство. Реже организациями для защиты облигации используется банковская гарантия.
• Необеспеченные. Более рискованные облигации. Компания-эмитент может обанкротиться, и вкладчики не получат ничего. Единственное, что им останется делать, – ждать завершения процедуры оценки имущества компании, чтобы получить от него какую-то долю.
• Субординированные. Такие облигации еще рискованнее. В этом случае вкладчик при процедуре банкротства оказывается самым последним в очереди на получение дохода от продажи имущества эмитента. Сначала удовлетворяются запросы других кредиторов. Как только долгов перед ними не останется, начнется распределение денег между владельцами облигаций.

способа обращения облигации

• Свободное. Такой вид облигаций находится в постоянном доступе на специализированных площадках. Ценная бумага может переходить из рук в руки между инвесторами.
• Ограниченное. Такие облигации продать или купить гораздо сложнее. Инвестор, купивший подобную ценную бумагу, не сможет реализовать ее сразу же. Придется подождать определенное количество времени. Не сможет он установить и свою цену, если она выходит за лимиты, предложенные эмитентом.

Как можно заработать на облигациях

Торговля облигациями схожа с акциями, но всё же имеет ряд отличий.

Торгуя на акциях, трейдер преследует цель зарабатывать на колебаниях и росте курса. Это основной источник дохода. Прибыль от дивидендов обычно небольшая и является лишь «бонусом» для акционеров.

На облигациях инвестор получает гарантированный доход, пусть и небольшой. Если ключевая ставка ЦБ будет снижаться, то длинные выпуски с фиксированной ставкой будут расти в цене. Если суметь предугадывать понижение ставки, то можно заработать пару процентов за короткий промежуток времени (месяц) за счёт инвестирования в долгосрочные ОФЗ.

Облигации являются низко волатильным финансовым инструментом. Краткосрочные спекуляции здесь почти невозможны. Обычно их покупают на какое-то время, хотя бы на месяц.

Рекомендую прочитать следующие статьи:

Что такое облигации

Облигации — это долговые ценные бумаги. Их выпускают коммерческие компании и государственные структуры, чтобы занять деньги на рынке. Инвесторы покупают эти облигации и тем самым дают в долг этим компаниям.

Покупка облигации похожа на банковский депозит с выплатой процентов по вкладу: инвестор покупает облигацию, владеет ей и получает фиксированные или плавающие выплаты, а в конце срока вложения получает возврат всей суммы. При этом заранее известно, когда и сколько эмитент — организация, выпустившая облигацию, — будет платить держателю ценной бумаги. Банковские вклады застрахованы государством. Если вложить до 1,4 миллиона рублей, то в случае банкротства банка эти деньги вернут. Вложения в облигации не застрахованы и поэтому более рискованные.

Когда вы покупаете облигацию — вы даете в долг государству или крупной компании

Первые облигации появились еще в средневековой Франции, а Нидерланды с их помощью финансировали экспедиции в Новый Свет. Это помогло им стать одним из сильнейших морских государств в 17 веке.

В России с помощью облигаций развивают крупные государственные проекты. Например, за счет выпуска облигаций был построен участок платной автодороги Москва — Минск. Объем эмиссии тогда составил 35,3 млрд рублей. Облигации за номером №4-03-12755-A были выпущены 09.09.2010 года сроком на 18 лет.

Компании тоже выпускают облигации и используют их для финансирования крупных и долгосрочных проектов. Например, если владелец сети автомоек захочет расшириться и охватить все спальные районы Москвы, а еще построить рядом с мойками круглосуточные шиномонтажи, то он может пойти на биржу и выпустить облигации под свой проект. Инвесторы дадут ему денег, бизнесмен будет выплачивать проценты по долгу, а в конце срока вернет инвесторам всю сумму займа.

Для бизнеса облигации часто оказываются дешевле и удобнее кредитов в банке, потому что эмитент сам определяет процентную ставку, срок займа и время, на которое он берет деньги в долг у инвесторов.

Облигации по виду эмитента

По виду эмитента облигации делятся на государственные и корпоративные.

Государственные облигации размещаются государством или от его лица, а корпоративные облигации выпускаются коммерческими организациями различных видов.

Государственные облигации – это форма существования государственного долга. Выпуск в обращение государственных облигаций может использоваться для решения следующих основных задач:

• финансирование дефицита государственного бюджета;

• финансирование целевых государственных программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения и т.п.;

• регулирование экономической активности: денежной массы в обращении, воздействие на цены, инфляцию, на расходы и направления инвестирования, экономический рост, платежный баланс и т.д.

Регулирование ценных бумаг в мире

Осуществляется финансовым регулятором на основе действующего законодательства государства. В

• США действуют сразу 3 финансовых регулятора: SEC, CFTC и NFA (National Futures Association);
• — финансовый регулятор Канады (один из самых лояльных в мире, разрещивший эмиссию ценных бумаг криптовалютным компаниям, предприятиям по производству медицинской марихуаны и др. Подробнее; );
• BaFin — финансовый регулятор ценных бумаг Германии;
• FINMA — финансовый регулятор Швейцарии;
• CySEC — финансовый регулятор ценных бумаг Кипра;
• FSC Mauritius — финансовый регулятор Мальты;
• — финансовый регулятор Японии;
• — финансовый регулятор Китая;
• ASIC — финансовый регулятор ценных бумаг Австралии;
• FSCL — финансовый регулятор Новой Зеландии;
• IFSC — финансовый регулятор Белиза;
• FSC — финансовый регулятор Маврикия;
• Botswana IFSC — финансовый регулятор Ботсваны;
• — финансовый регулятор ценных бумаг Украины;
• — финансовый регулятор Казахстана;
• — финансовый регулятор Республики Беларусь;
• Центральный Банк России — финансовый регулятор ценных бумаг РФ.

Примеры государственных облигаций США из реального мира

Казначейство США предлагает различные типы облигаций с разным сроком погашения. Кроме того, по некоторым облигациям регулярные выплаты процентов, а по некоторым – нет.

Сберегательные облигации

Казначейство США предлагает облигации серии EE и сберегательные облигации серии I. Облигации продаются по номинальной стоимости и имеют фиксированную процентную ставку. Облигации, удерживаемые сроком на 20 лет, достигнут своей номинальной стоимости и фактически удвоятся. Облигации серии I получают вторичную ставку, рассчитываемую каждые полгода, привязанную к уровню инфляции.

Казначейские ноты

Казначейские векселя (казначейские ноты)  – это среднесрочные облигации со сроком погашения в два, три, пять или 10 лет, которые обеспечивают фиксированный купонный доход. T-Notes обычно имеет номинальную стоимость в 1000 долларов. Однако двух- или трехлетние сроки погашения имеют номинальную стоимость 5 000 долларов. Хотя доходность меняется ежедневно, доходность 10-летних облигаций закрылась на уровне 2,406% 31 марта 2019 г., и в то время она находилась в диапазоне от 2,341% до 3,263% за 52 недели.

Казначейские облигации

Казначейские облигации (казначейские облигации)  – это долгосрочные облигации со сроком погашения от 10 до 30 лет. Казначейские облигации выплачивают проценты или купонные выплаты раз в полгода и имеют номинальную стоимость 1000 долларов США. Облигации помогают компенсировать дефицит федерального бюджета. Кроме того, они помогают регулировать денежную массу страны и проводить денежно-кредитную политику США  . Доходность 30-летних казначейских облигаций закрылась на уровне 2,817% 31 марта 2019 года.

Казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции (TIPS)

Ценные бумаги с защитой от инфляции (TIPS) – это казначейские ценные бумаги, индексированные с учетом инфляции. Они защищают инвесторов от негативных последствий роста цен. Номинальная стоимость – основная сумма – увеличивается с инфляцией и уменьшается с дефляцией в соответствии с  индексом потребительских цен .

TIPS выплачивает фиксированную процентную ставку, определяемую на аукционе по облигациям на шесть месяцев. Однако суммы процентных выплат варьируются, поскольку ставка применяется к скорректированной основной стоимости облигации. TIPS имеют срок погашения 5, 10 и 30 лет. 19 ноября 2020 года 10-летняя облигация TIPS была продана на аукционе с процентной ставкой -0,867%.

Краткая справка

Государственные облигации могут обеспечить сочетание значительной надежности и относительно высокой доходности. Однако инвесторы должны знать, что у правительств иногда отсутствует способность или желание выплатить свои долги.

#Г

Как устроены облигации

У всех облигаций есть эмитент, номинал, купон и срок погашения.

Эмитент — это тот, кто выпустил облигацию. Эмитентом облигации может стать государство, федеральные субъекты, например, Москва или Самарская область, а также государственные или частные компании.

Облигации субъектов федерации в обращении на март 2021 год. Их можно найти в приложении Газпромбанк Инвестиции по фильтру «Тип бумаги», выбрав «Муниципальные». На иллюстрации бумаги упорядочены по доходности.

Номинал — стоимость облигации, установленная эмитентом при ее выпуске. У каждой облигации есть своя номинальная цена. Как правило, на российском рынке она составляет 1000 рублей. Иногда компании выпускают облигации в долларах или в евро, такие облигации называются еврооблигациями и помогают компаниям привлечь деньги в иностранной валюте.

Купон — это проценты от номинала облигации, которые получают владельцы облигаций. Чаще всего их платят один или несколько раз в год. Частоту и размер выплат определяет эмитент облигации.

Если владелец автомоек оценит стоимость своего проекта и поймет, что сможет обеспечить возврат инвесторам в размере 6,24% годовых к дате погашения, это значит, что в конце срока обращения облигации каждый инвестор вернет себе полную стоимость облигаций и 6,24% годовых.

Срок погашения — это время, на которое компания или государство берет деньги в долг. Для краткосрочных облигаций этот показатель составляет 1-3 года, для среднесрочных — 3-7 лет, долгосрочных — 7-30, для бессрочных — более 30 лет. Срок погашения влияет и на доходность ценной бумаги. Как правило, чем дольше срок займа, тем выше купонный доход по облигации. Это связано с тем, что на длительном промежутке времени у компаний-эмитентов больше рисков. Поэтому в доходность бумаги закладывается еще и премия за срок владения бумагой.

В приложении Газпромбанк Инвестиции можно отсортировать облигации по нескольким параметрам, например, по сроку погашения облигации.

Рыночная цена облигации — это цена, по которой облигация торгуется на вторичном рынке, то есть на бирже. Если те, кто купит облигации сети автомоек, решат продать их на бирже другим инвесторам, то они сформируют уже не номинальную, а рыночную цену на облигации.

Эта цена может быть как выше номинальной, так и ниже. Например, облигация номиналом в 1000 рублей может стоить на рынке 970 или 1150 рублей. Она подвержена множеству факторов: заинтересованности других инвесторов во владении этой бумагой, финансовому состоянию эмитента, экономической ситуации в стране и так далее.

Накопленный купонный доход или НКД — сумма, которая накопилась после выплаты предыдущего купона или с момента выпуска облигации. Когда инвестор продает облигации, он получает часть купона, накопленного на момент продажи. Таким образом, даже продержав ценную бумагу всего пару дней, он зарабатывает часть купона. НКД автоматически рассчитывается брокером и добавляется к сумме покупке или продажи.

Например, инвестор решил продать облигацию номиналом 1000 рублей с купоном 80 рублей в год. С даты выплаты купона на момент продажи прошло 90 дней. Следующий купон инвестор уже не получит, но за 90 дней ему доплатит покупатель, рассчитав НКД по формуле: НКД = 80 * 90 / 365 = 19,7 рубля.

Сумму накопленного купонного дохода можно посмотреть в приложении Газпромбанк Инвестиции или на веб-версии сервиса.